2022年中国旅游企业经营状况年度报告

2022年中国旅游企业经营状况年度报告

　　 景鉴智库2022年的年末企划，一年一度xf旅行版主要业务发展情况和排名”近期分阶段刊载发布，这个研究报告和榜单排名将以旅行社主要业务真实的旅游经营业绩进行梳理和排位，并对全部数据和分析依据进行公开，以保证专业性和客观性。

　旅行社主要业务集团的业务板块较旅行社主要业务也有大量房地产、大宗商去旅行的说说、疗、金融等业务，故本研报将其涉旅收入拆分出来，这样互相比较才有一定可比性和严谨性。

　　 我方对旅游收入的判定标准为：旅为产生的直接收益。即不包括旅游地产的卖房子收入，不包括商务会议会展收入，不包括免税城的蔚县旅行社价格表销售收入。对酒店来说，度假酒店作为旅游目的和行为的一部分，算入旅游收入；而普通的城市酒店，那只是城市的住宿业态，无法区分是游客住宿、情侣开房、还是商务出差住宿，所以只能排除在外。航空、火车客运亦是同理我们的旅行和国铁旅行社主要业务看待。

　　 旅行社主要业务均为文旅业内各细旅行社主要业务，并最终按期实际旅游收入进行行业排名。

　　 旅行社主要业务的相关经营数据除昆明康辉旅行社公开数据外，大部分均为景鉴智库旅行时听的歌整理的数据和资料，非常具有行业代表性，也可客观体现对整个行业的响情况。

　　 对比前后经营情况，中国旅游集团整体经营压力加大，各业务板块大面积亏损，2021年末资产负债率也快速攀升至.%，几乎在靠免税板块的垄断性暴利独力支撑整个集团。特别是其24寸旅行箱板块萎缩严重，从前200亿左右的收入规模，萎缩到后的两年都不到40亿，仅为前五分之一，预计2022年会进一步萎缩到30亿左右规模。

　　 作为中国旅行社龙头，中旅旅行运营主体包括中旅总社、中国中旅、国旅总社、招商旅游等，受防控响，主营收入从2019年的1.亿元，2021年萎缩到仅.亿元，下跌幅度-.27%。2020年和2021年分别净亏7.亿元和7.亿元，2022年亏损恐将进一步放大。中旅旅行的规模大、分布广，这个数据也可以近似作为行业萎缩情况的参考值。

　　 中旅旅行的主要业务包括其下属旅行社开展的出境和入境业务、国内游、商旅票务、签证服务、商务会等构成，近五年业绩情况如下：

　　 出入境业务在前占到全部收入的半壁江山，后无限接近于“清零”。出入境业务情况如下：

　　 中旅景区收入从前2019年的22.27亿元，至2021年逆势上升到29.亿元。其实并非下属景区未受防控响，而是除了景区运营业务外，还包含了大量旅游地产收入。为了真实反映其纯粹的旅游收入，景鉴智库将中旅景区的下属景区收入和毛利单独剥离出来，剩下的基本上就是卖房子的收入了。

　　 注：2021年1月25日，港中旅公告以2.亿嵩山少林景区%股权，由嵩山少林文旅集团收购。嵩山少林景区经营数据不再列入合并报表范围。

　　 中国旅游集团已建成运营的文旅项目中，最重头的应该是以珠海海泉湾、咸阳海泉湾、青岛海泉湾和安吉旅游度假区等以“旅游+地产”开发为主的大型文旅综合体。

　　 比如珠海海泉湾总占地5.1平方公里，首期开发建设面积约1平方公里，投资22亿元人民币。而海泉湾二期文旅项目的总投资将达1亿。

　　 安吉旅游度假区是中国旅游集团在华东地区的大自然旅行社旅游综合体项目，2018年正式开业，该项目包括Club MedJoyview 安吉度假村、旅游地产、马术俱乐部、教育农场、商业小镇等内容。

　　 目前新建大型文旅项目还有宁波杭州湾文化小镇、宁波海泉湾、宁波杭州湾南部新城、广州九龙湖度假区等，都配有大体量房地产开发。

　　 其中广州九龙湖度假区（旅行应援团）较值得，它由中旅投资与阿那亚合作开发，是阿那亚什么叫旅行车个走出北京客群圈的项目。行业炒作甚广的阿纳亚模式是否能在异地，这显然是一个实践的检验。在地产行业剧烈下行的时代，此类度假地产是否还卖得动，也是对市场未来需求的检验。

　　 项目位于广州市花都区花东镇山前旅游大道，距离市区约一小时车程，项目为国家AAAA 级旅游景区，一年四季气候温和，阳光充足，自然禀赋优越。度假区内已运营欧洲小镇、酒店群落、别墅群、布查特花园等项目。项目占地面积.万平方米，土地出让金6.02亿元，预计总投资1.40亿元，预计2025年完工。

　　 中旅酒店主打“维景”、“维景国际”、“睿景”和“旅居”4 宁夏中国旅行社旗下自有酒店不含输出管理的酒店和英国地区酒店16家，主要分布在北京、港澳、南京、杭州、重庆等城市，客房数总计5,0 间其中港澳酒店5家，客房数1,4间。输出管理酒店15家，主要分布在北京、苏州、重庆、三亚等地，客房数总计4,5间。另外，英国KG自有及管理酒店家，客房数4,6间。

　　 2019-2021 年，中旅酒店的营业收入（生命的旅行）分别为28.28亿元、11.亿元和17.亿元，受响下降幅度较大。

　　 中国中免目前是游轮旅行一家四口一家经国务院授权，可在全国范围内开展免税业旅行水杯品牌推荐，在国内免税市场份额超%。做垄断买卖，确实是最适合国企干的营生。

　　 当然卖免税品（品）不能算作旅游收入，但作为目前中国旅游集团的核心收入和利润来源，也就在此罗列一下数据。

　　 如果不看闭着眼睛都能印钱的垄断性免税品销售，从各板块经营情况来看，中旅地产是目前亏损点，2021年净亏近30亿。但旅游地产依靠较低的土地成本和较高的溢价空间，经营效益尚可，依然维系着中旅集团未来在文旅项目开发领域拓展的动力。

　　 但从文旅项目品质来看，近年来中旅尚无能拿得出手的作品，产品力依然较为薄弱，这可能也是引入阿那亚团队合作的动机之一。

　　 前广布全国的旅行社体系过于庞大，后每年都要亏7个多亿。在防控依然遥遥无期的当下，可能加速瘦身减裁是较好的止损策略。

　　 2021年中国旅游集团的纯旅游收入为.01亿元，其中旅行社收入.亿元，景区运营收入10.亿元，约占集团总收入的6.02%。

　　 中青旅是旅业规模最小的央企，2018年无偿划拨并入光大集团后作为其六大ESBU之一。它的旅游板块蔓延旅行“中青旅控股”，母集团“中国青旅集团”的资产和业务并不衡阳旅行社报价数据作为主要分析基础。

　　 中青旅控股的业务板块较多，其中IT产品销售、整合营销（旅行租车）、酒店（本溪旅行社哪家好）、房地产、房屋租赁等，显然不能被列入旅游收入，故其旅游收入主要包括旅游产品服务（最近的旅行社）和景区经营（旅行青蛙中文）。

　　 由上表可见近两年来，中青旅的主要收入来自于IT设备销售路由器、监控设备和福利技术服务，且占到近五成的绝对比重，这对于一家传统以旅游为本业的央企来说是颇为怪异的。

　　 2021年，景区运营（陕西国际旅行社）和旅游产品服务（旅行社）两项旅游收入合计13.亿元，约占集团总收入的15.%。此外古北水镇收入7.亿元，中青旅虽然是绍兴海外旅行社大股东（永康旅行社），但股权占比未达到并表要求（保定旅行社一日游）。

　　 中青旅控股的广安旅行社和古北水镇是国内旅游小镇圈的两大标杆项目，2021年经营收入分别为8.亿元和7.亿元f4b旅行业务f5b，净利润分别为0.亿元和0.亿元；2022年上半年受防控响加重，经营收入分别为1.29亿元和2.亿元，净利润分别为-2.1亿元和-0.亿元。

　　 中青旅双镇在国内已是顶流项目，且落位于中国消费能力之地，大幅下跌的经营数据凸显了响下国内传统景区的艰难现状。

　　 此外，中青旅还投资了乌镇附近的濮院景区，由于防控及旅游市场的现状，开业时间从2021年延迟到2022年，又从2022年延迟到不知道哪年。这个项目即使开业，在当前环境下，笔者也不太看好。

　　 在前的2019年，整个中青旅控股净利润9.10亿元，双镇的利润几乎支撑了整个上市集团的净利润。在2020和2021年，双镇利润急剧下滑，也导致整个中青旅控股净利润坍塌，分别为-2.亿元和0.亿元。至双镇业绩崩溃的2022年上半年，中青旅控股更是亏损了-3.17亿元，与双镇亏损合计近似。

　　 显然，这两个景居家旅行必备良伴的权重过大了，操盘手陈向宏的响力也过大了。在乌镇和古北水镇的打造中，中青旅没能培养起属于自己的操盘和运营团队，完全假手于人，沦为一个简单的项目财务投资人。决策的失误和能力的薄弱，也进一步造成中青旅在2014年古北水镇开业和当年乌镇第旅行社主要业务峰会后，没有利用好迅速窜升的知名度和当年小镇开发热潮，错过了一次绝佳的快速发展机遇。开发至今已快十年，依然没有找到适合自己的商业模式和发展路径。

　　 旅行社是中青旅起家的老底子，但是近年来由于受防控的响，加之自身的经营不善，整体的经营业绩下降严重，至2021年仅有约前十分之一的营业额，极为惨淡。

　　 其线下门店也急剧萎缩，截至2022年上半年，中青旅控股共拥有21家旅行社、214家门店，其中直营店为4家，门店数量持续下降。从区域分布来看，旅行社门店主要集中在安徽、浙江和湖北地区，上述地区门店共1家，占比为.%。

　　 中青旅旗下的山水酒店主营中端连锁酒店，按照本报告对于旅游收入的核定标准，不计作旅游收入之内，仅作对比分析和数据参考。

　　 中青旅山水酒店共分为6个子品牌，分别为山水时尚、山水S、山水花园、山水富丽华、山水+和山水旅行圣地。截至2021年末，中青旅山水共拥有开店数量为家，其中直营酒店家，酒店家，托管酒店1家。中青旅山水酒店管理客房总数12,005间，其中直营酒店客房间数5,118间，酒店客房间数6,7间，托管酒店客房间数1间。

　　 相比上文中旅集团的酒店，中青旅偏低端，且入住率过低。经济型酒店入住率应该明显高于高星级酒店，但经营现实却恰恰相反。反映出的是整体经营水平不佳，且作为传统的三大涉旅央企之一，居然没有拿得出手的度假酒店品牌，在战略上也是非常成问题的。

　　 作为一个传统涉旅央企，中青旅在国内旅游产品开发中作出了很大的贡献，呈现了乌镇、古北水镇两个经典作品。但近年来发展极为缓慢，各条业务线无一突破，显然这个老牌旅企在战略布局方面的缺位非常明显。

　　 在2018年中青旅从团中央划拨给光大集团后，中青旅的发展并没有因为有了“金主爸爸”而加快步伐，反而显得束手束脚，大的投资策略也处于空白状态。即使是中青旅自身来说，其实也有很多余力未能发挥，资产负债率长期处于%～%左右的低位。

　　 日前，刚好是中青旅成立二十五年，正是青春之光、大有可为之时，期待改变与重塑。

　　 2021年中青旅控股的纯旅游收入为21.亿元，其中景区运营收入f4b乌镇f5b8.亿元，旅游产品服务收入5.04亿元，另有控股的古北水镇收入7.亿元。

　　 周鸣岐，景鉴智库创始人、首席分析师。上海交通大学海外教育学院主题公园研究所f4b深圳研学旅行机构f5b学术委员会委员、高级分析师，中国主题公园研究院f4b鸡西旅行社f5b研究员、广东省旅游协会投融资专业委员会智库专家。注册会计师、注册税务师。